Wat is het verschil tussen private credit en private equity?

Wat bezit u bij private equity en wat bij private credit?

Bij private equity bent u mede-eigenaar. U koopt aandelen in een onderneming die niet op de beurs noteert, rechtstreeks of via een fonds dat in een reeks ondernemingen stapt. Bij private credit bent u schuldeiser: u leent de onderneming geld, en zij belooft rente te betalen en het kapitaal terug te storten.

Het woord “private” betekent in beide gevallen hetzelfde. Er is geen beurs waar u dagelijks kunt kopen of verkopen, en de voorwaarden worden onderhandeld tussen een beperkt aantal partijen.

	Private equity	Private credit
U bezit	aandelen	een vordering op de onderneming
Rendement	onzeker, hangt af van de verkoop	de rente uit het contract, als ze betaald wordt
Inkomen tijdens de looptijd	meestal weinig of geen	rente op vaste momenten
Bij een faillissement	als laatste aan de beurt	vóór de aandeelhouders
Invloed op de onderneming	de beheerder stuurt mee	via zekerheden en afspraken in het contract
Looptijd	vaak tien jaar of meer via een fonds	doorgaans enkele jaren

Hoe verdient u aan elk van beide?

Met private equity verdient u vooral bij de uitstap. De beheerder koopt een onderneming, laat ze enkele jaren groeien en verkoopt ze daarna, liefst voor meer dan hij betaalde. Tussendoor keert zo’n onderneming meestal weinig uit. Het rendement staat pas vast als de laatste participatie verkocht is, en het kan ruim boven of onder de verwachting uitkomen.

Met private credit verdient u via de rente. Die staat in de kredietovereenkomst, loopt de hele looptijd en stijgt niet als de onderneming het beter doet dan verwacht. Meer dan de rente en uw kapitaal krijgt u niet terug, en betaalt de onderneming te laat of onvolledig, dan krijgt u later of minder. Bij Lender ligt de rente in de praktijk tussen 6 en 12% per jaar, vast per dossier.

Wie wordt eerst betaald als het misloopt?

De schuldeisers. Bij een faillissement worden de schuldeisers met een zekerheid eerst betaald uit de opbrengst van het goed waarop die zekerheid rust. Daarna komen de andere schuldeisers aan de beurt, in een volgorde die de wet vastlegt, en pas helemaal op het einde de aandeelhouders, als er dan nog iets overblijft. Bij een failliete onderneming is dat zelden het geval.

Wie een krediet heeft met een hypotheek in eerste rang, staat dus vooraan voor de opbrengst van dat pand. Dat verklaart ook het verschil in verwacht rendement: wie achteraan staat, vraagt meer.

Hoe lang zit uw geld vast?

Bij private equity lang. Een fonds vraagt het toegezegde geld op in schijven, naarmate het investeert, en loopt vaak tien jaar of meer. De eerste jaren staat de belegging op papier meestal onder water, omdat de kosten er al zijn en de opbrengsten nog niet. Daarover gaat ons artikel Committed is niet invested.

Een privaat krediet heeft een vaste vervaldag. Bij Lender loopt een krediet van 12 tot 60 maanden. U stort uw inleg bij de start en ontvangt vanaf dan rente. Tussentijds verkopen gaat bij geen van beide zomaar. Wilt u bij Lender eerder uitstappen, dan zoekt Lender een andere investeerder die uw positie overneemt.

Wie stuurt de onderneming mee?

Bij private equity de nieuwe aandeelhouder. Een fonds neemt meestal een plaats in de raad van bestuur en soms de meerderheid van de aandelen. Een kredietverstrekker krijgt geen stem. Hij beschermt zich via het contract: zekerheden zoals een hypotheek of een borgstelling, en afspraken over wat de onderneming mag zolang het krediet loopt.

Ook de ondernemer maakt die afweging. Met een krediet betaalt hij rente en houdt hij al zijn aandelen. Met private equity hoeft hij geen rente te betalen en staat hij in ruil een deel van zijn onderneming en van de toekomstige winst af. Bij Lender gaat het altijd om een krediet: de investeerders krijgen geen zeggenschap in de onderneming.

Welke past bij uw vermogen?

Dat hangt af van wat u van het geld verwacht. Private equity past bij geld dat u tien jaar of langer kunt missen en waarvan u een hoger maar onzeker rendement verwacht. Private credit past bij geld waarvan u een voorspelbaar inkomen wilt, over een periode die u kunt overzien, met een plaats vooraan in de rij. Beide kunnen naast elkaar in één vermogen staan. Hoeveel u in elk steekt, beslist u zelf, eventueel met uw adviseur.